門戶已過時？張朝陽感慨市盈率太低

   “新浪只不過其他領(lǐng)域沒有做成，想靠微博爆發(fā)將其整體帶動。”10月25日，在搜狐公布2010年第三季財報后，搜狐CEO張朝陽接受記者采訪時如此評價新浪。

    張朝陽認為，從整體競爭力來講，公司需要多方面整體發(fā)力和協(xié)同運作，并認為搜狐的多元化戰(zhàn)略“終于走出一些眉目”。

    根據(jù)搜狐當天公布的2010年第三季財報，其品牌廣告收入5910萬美元，較上年同期增長22%；搜索業(yè)務收入達540萬美元，較上年同期增長134%；在線游戲業(yè)務收入達8560萬美元，較上年同期增長25%，而搜狐總收入為1.641億美元，較上年同期增長20%；凈利潤為5400萬美元，較上年同期增長12%。盡管從絕對數(shù)字來看，各項指標均創(chuàng)歷史記錄，但讓張朝陽難以釋懷的是，搜狐的低市盈率。

    張朝陽掰著手指計算，如果扣除少數(shù)股東權(quán)益，按照美國通用會計準則計算，搜狐每股攤薄凈收益是1.01美元。粗略計算，換算成每股攤薄年凈收益是4.1美元左右。按照搜狐現(xiàn)有股價65.76美元除以凈收益的算法，搜狐的市盈率則不到20倍。“這與搜索引擎公司百度超過100倍的市盈率相比，遜色頗多。同時，這也僅為國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板部分高市盈率企業(yè)的1/8。”張朝陽說。

    與此相對應，搜狐在資本市場的待遇相對冷淡。根據(jù)分析機構(gòu)Zacks剛剛發(fā)布的研究報告顯示，其將搜狐股票評級變動定為“中性”，預期2011年保持穩(wěn)定增長。

    市盈率偏低是門戶網(wǎng)站普遍存在的尷尬，新浪目前其市盈率甚至不到10倍。有業(yè)內(nèi)人士認為，傳統(tǒng)門戶網(wǎng)站的低市盈率狀況表明資本市場對其未來業(yè)績增長速度的擔憂。

    從財報中可以看到，在搜狐四大戰(zhàn)略中，品牌廣告收入和游戲維持了穩(wěn)定增長態(tài)勢，但是搜索業(yè)務收入整體規(guī)模較小，視頻業(yè)務由于需要繼續(xù)豐富高清視頻內(nèi)容和擴大用戶數(shù)，還存在非盈利階段，而WEB2.0業(yè)務亦在發(fā)展初期，還需要大量的投入。

    張朝陽表示，“華爾街主要看增長的動量。游戲已經(jīng)成功，如果搜索出現(xiàn)新的動量，而且這是一種多元化戰(zhàn)略的成功，我希望一段時間以后市盈率能夠回到相應的比例。”

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